孙大莹
资深交易者、策略评估专家、金融作家
长春人，1995年大学毕业后到杭州工作。1993年接触股票，1995年接触期货，曾任杭州某大型国企的操盘手。
2007年做过外汇。现在主要精力放在期货市场，兼顾股票市场。《走出技术分析的陷阱》一书的作者，《华尔街智慧》一书的译者。
在交易方面，主观分析交易和程序化交易均有涉及，分析和研究过数百个各种类型交易策略，对 交易策略的评估有相当独到的见解。2007年-2012年连续6年在期货市场实现每年60%以上的收益（其中某几年的收益远高于60%），交易风格稳健， 交易绩效稳定，注重风险控制，不追逐暴利。
访谈精彩语录：
（股票、期货、外汇）这三者是完全不一样的东西，差别太大了。
交易是个严肃的问题，交易的目的是盈利，而不是为了追求刺激。
我认为选股无用，无论是从学术上还是从我的测试上看，人类无法通过选股战胜市场。
期货交易相当于在加速我们的投资时间，期货市场做25年，期末相当于股票市场做100年的收益，甚至更高。
金融投资的魅力在于它能带给投资者希望。不管希望最终是海市蜃楼，还是美梦成真。作为希望存在的时候，它的价值无可替代。
是否能连续多年盈利，最关键的原因在于一个人对市场的认识和对风险的认识。
市场可能喜欢谦卑的人。我们首先要发自内心地，主动地尊重市场。
如果你不能自己教育自己，那市场一定会教育你。
我对交易策略的要求非常的高，这个高，不是体现在盈利方面，而是体现在交易系统的稳定性上。
很多时候你以为谁谁谁很厉害，那是错觉。
跟进场点相比，出场点当然更重要。
正确的出场点，和完美的出场点，完全是两回事。
进场点带有主动性，出场点带有被动性。
如果一个交易者获利了，甚至是连续多年地获利，既可能是因为运气好，也可能是因为交易能力强。
这个市场中太多交易者了，出现统计幸存的现象很正常。
让人欣慰的是，如果一个人交易能力强，即便运气不好，也不会出大问题。
不具备优势的策略，短暂而微薄的收益很快会被风险淹没掉。
一个具备优势的策略，承担的风险越大，收益越高，毋庸置疑。
我觉得程序化交易这个词太狭隘。
大家都想当然地以为电脑执行交易指令会好。确实，它有很多优点，但它也会有弱点。
程序化交易更容易骗人，不但容易骗别人，也容易骗自己。
虽然可以画出漂亮的资金曲线，却只能交易过去的行情。
我认为，主观交易有多少比例的人获利，程序化交易领域应该也差不太多。
交易是否能盈利，主要在于内心的修炼。是不是程序化交易不重要，使用什么方法也不重要。
武侠小说里有人可以拿树枝当剑，现实中也许不行，但是交易的世界却是可以的，只要你内功够高。
主观交易有时会让你进场和出场都早一些，抢到更有利的价位。不过也有搞砸的时候。
程序化交易很冰冷，尽管赚来的钱是热乎乎的。
主观交易会让你感觉到自己是作为一个主体存在的，你可以做些自己想做的事。
主观交易会让你加深对市场的认识，提高程序化交易的水平。
主观交易中，当然既要考虑基本面的因素，又要考虑技术面的因素。
我的主要策略应该还是属于趋势跟踪型的，而且应该是正宗的趋势跟踪型的。
策略如果不稳定，短期能赚来再多的钱，我也不会喜欢。
无论是主观交易还是程序化交易，首选流动性大的品种。其次会考虑品种的相关程度，最好品种之间相关性不高。
全自动下单会比较快，比较果断。手动下单速度虽然慢，但是一般情况下，会让你找到比较舒适的价位成交。
我认为，交易并不是比谁盈利更多的游戏，交易是比谁生存能力更强，谁的策略更稳健的游戏。
我也一直相信，各种按照盈利排名的交易大赛，实际上是扭曲了交易的本质和灵魂。
和一个一年赚几十倍的人相比，我可能会更尊敬连续几年盈利都能在30%以上，哪怕是30%左右的选手。
比如策略A和策略B，年收益都为30%，前者的最大回撤位40%，后者的最大回撤为15%，那个策略更好？我的答案是：不一定。
太多的策略，只能玩玩小资金，资金量一大，就无法运转了。
交易大资金，可能不需要你聪明，但一定需要你有智慧。
评估一个交易策略，绝对不是只看看收益率，看看最大回撤，看看夏普率就够了。
进入交易这个世界，确实要非常谨慎。这个世界只有进来的门，没有出去的路，除非把钱输光。
对大多数人来讲，程序化交易也许看起来像条捷径，但是这条路远没想像中那么近。
即便有了一个优秀的交易策略，还是会有遇到意料之外突发事件的可能。
枪林弹雨固然骇人，狙击手的子弹更为可怕。
有些黑天鹅不是一般的黑，而且未来永远会有比过去更黑的天鹅。
能帮你深刻认识市场的不是程序化交易，而是主观交易。
技术分析这种分析方法，其实并不是纯粹客观的分析方法，虽然它看起来很像。我们更是无法证明技术分析是一种有效的分析方法。
K线，大家天天在看，但是K线的那些组合，那些形态可靠吗？按照我的观点，根本就不可靠。
真的不能把技术分析当科学，它不是科学，它是艺术。
客观地面对自己，客观地面对市场，相信数学和统计学，不要人云亦云，也不要只接受自己愿意接受的观点。
如果你一定要做个交易者，就必须要勇于面对现实，不管现实有多残酷。
策略真的谈不上好不好，关键是是否适合使用的人。
我推荐《海龟交易法则》，书中的内容让你直面真实的交易，而不是大多数人想象中的交易。
《金融怪杰》、《新金融怪杰》这两本书是世界最顶尖交易者的访谈。
一个打牌高手，未必是期货高手，一个期货高手，也未必是打牌高手。
在一个领域中的优势，通过一点点联系，不足以在另一个领域中形成强大的优势，大到让你不费力地成为高手。
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期货中国1、孙大莹先生您好，感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。你股票、期货、外汇都参与过，请问您觉得这三者的核心差别是什么？哪一个最刺激？您最喜欢哪一个？
孙大莹：这三者是完全不一样的东西，差别太大了。即使不从学术的角度讲，对交易者来说，这三者依然是完全不同的交易工具。表面上它们的价格都会在短时间之内不停波动，都用K线记录价格的变化，可能很多人会以为，能做好其中的一个就会做好另外两个，根据我的看法，这是完全不对的。
股票受企业的经营状况影响最大，然后是国家的宏观环境。期货则会受到生产成本，上下游产品 的生产和消费的影响，很多品种的价格还易受外盘价格的影响。至于外汇，要考虑的因素就更多了，整个世界的宏观经济情况，主要国家的货币政策，政治因素，经 济数据，突发事件等等、等等。所以这三者行情变化的节奏完全不一样。
从交易的角度看，核心的差别是杠杆不同。股票现在可以做保证金交易了，但杠杆很低，期货的杠杆大概有5到15倍，而外汇保证金交易的杠杆可以有50倍到300倍，这些都决定了风险控制手段和交易策略的明显不同。在波动幅度相同的情况下，明显是外汇保证金交易更刺激。但交易是个严肃的问题，交易的目的是盈利，而不是为了追求刺激。我在《走出技术分析的陷阱》一书中写过：如果交易的目的是为了追求刺激，那我更建议你去蹦极，更刺激，而且更省钱。
目前我更专注于期货交易。因为外汇保证金交易，如果杠杆太小，没意思，如果 杠杆太大，资金需要存到国外。但这是不受中国法律保护的，而经纪公司是否规范，规范到什么程度，单子是下到场内还是在与客户对赌等等，都是很不稳定的因 素。至于股票市场，我会看，也会交易，但重点不放在这里。我在《走出技术分析的陷阱》一书中也提到过原因。第一，我认为选股无用，无论是从学术上还是从我的测试上看，人类无法通过选股战胜市场。有些人短期通过选股收获到很多涨停，获得暴利。即便不质疑其风险控制手段，我也不认为这种做法具有可持续性，说白了，这种类型的交易绩效，绝大部分是统计幸存现象。第二，在股票市场里，一年上涨20%的行情没几次，但是在期货市场里，由于存在在杠杆，可以获得同等收益的行情次数就非常多了。所以我在书中表达过这样的观点：股票市场里一个月的行情，其实就相当于期货市场里一个星期的行情。期货交易相当于在加速我们的投资时间，期货市场做25年，期末相当于股票市场做100年的收益，甚至更高。我明显没办法在股票上交易100年，而且我更喜欢尽快拿到投资的收益。第三，股票交易中，无论是融资还是融券，都要支付利息。期货市场天生具备杠杆功能，做多做空都没有利息，收益却更高，那我何苦还要交易股票呢？如果不是为了资产配置的话。
期货中国2、您觉得金融投资对投资者的最大魅力体现在哪里？就您看来，对普通投资者而言，这种魅力是一份希望还是一剂毒药？
孙大莹：金融投资的魅力在于它能带给投资者希望。不管希望最终是海市蜃楼，还是美梦成真。作为希望存在的时候，它的价值无可替代。希望是人生强大的心理支撑，人类需要希望，哪怕终点是海市蜃楼，希望依然是路上的风景。如果最终能美梦成真，希望会成为更美好的回忆。
在投资领域，对于普通的投资者而言，最关键的问题是太容易忽视风险。总是在关注自己的希望，却忽视了风险。普通交易者心理上的主观成分太容易占主导地位，即事情成功的主观概率会远大于客观概率。而且大多数普通投资者，经常会高估自己的交易能力，这是非常致命的。
而对于专业交易者来讲，他们总会预先做好防范，希望即使破灭，也不会变成毒药。他们总是有机会拥抱下一个希望。
期货中国3、您从2007年到2012年连续六年在期货市场实现60%以上的盈利，请问您能够实现持续盈利的核心原因是什么？您觉得自己还能继续保持持续盈利吗？
孙大莹：很多人问过这个问题。我的回答总是：是否能连续多年盈利，最关键的原因在于一个人对市场的认识和对风险的认识。
市场可能喜欢谦卑的人。我们首先要发自内心地，主动地尊重市场。如果你不能自己教育自己，那市场一定会教育你。面对市场，人类总是渺小的，无论你是谁，无论你怎么研究市场，都是在盲人摸象，你认为大象像柱子，那你就按照柱子的方式交易，如果你认为大象像蛇，那就按照蛇的方式去交易。如果你认为大象既像柱子又像蛇，那你就完了，除非你在同时使用不同的策略。
我对交易策略的要求非常的高，这个高，不是体现在盈利方面，而是体现在交易系统的稳定性上。稳定的系统可以容纳更大的回撤。而且我认为，好的交易策略几乎不需要进行调整。我的主要交易方法应该属于最正宗的趋势跟踪。交易策略历经各个市场、各种行情的长期考验，在数学上统计上都能完美地通过各种验证和检验，我个人感觉，优势非常确定，实战也能证明这一点。但是从学术上讲，过去的绩效真的无法代表未来的绩效。我建议大家尊重学术派的观点。所以，如果很客观地说话，我有理由确信我可以在年度上持续盈利，但是如果说，60%的年收益是我这一辈子最低的年收益，那我还不敢。
期货中国4、您做期货已有18年，有人说人品好的人才能做好期货，人品不好，在期货中容易亏钱，您是否认同这样的观点？为什么？
孙大莹：这个问题让我一时还摸不着头脑。我就试着从两个方面回答吧。
如果只是做好交易，我觉得最关键的还是对市场的认识和对自己的认识。是否能盈利，跟人品好不好，我还真找不出什么关系来，尽管我主观上很想认为它们之间有关系。
如果是做资产管理的话，那我可就觉得有关系了。因为资产管理，一个人做不来的。你需要与别人合作，还需要与客户沟通，再加上市场带来的压力，如果你不能公平公正地摆正各种关系，不能让利于人，不能真诚地面对客户，那早晚会遇到麻烦。
期货中国5、有人认为盈利的核心是找到好的进场点，而另一些人则认为进场并不重要，关键是怎么出场，您觉得进场更重要还是出场更重要？您如何看待进场和出场的关系？
孙大莹：最开始研究股票的时候，我就是琢磨进场点的。相信很多朋友都有这样的经历。我当时的想法很简单，如果进场点正确，卖在哪个位置都会赚钱，无非是赚多赚少的问题。现在想想这个想法真是很傻很天真，其中漏洞百出。
记得在《通向金融王国的自由之路》一书中，范撒普博士和汤姆巴松做过一个实验，随机选择进 场点，出场点由交易者控制。经过若干次的交易，结果还是可以盈利。《海龟交易法则》一书中，也提到过类似的实验，但是结果是，经过若干次的交易，大约有一 半的测试会盈利，另一半的测试会亏损。我也做过这种实验，我的测试结果，完全支持后面的结论。我当时做了差不多100次的测试，具体数字我记不得了，但是 盈利的可能真的在50%左右。这种交易方法，即便账户盈利的可能只有50%，但是依然远高于实际交易中只有5%到10%交易者会盈利的可能。
还有，我想再强调一次，要尊重学术界的观点，学术界，最正宗的结论是，我们无法通过选股获得优势，也无法通过选时获得优势。这一结论，很多人无法接受，但这是事实。很多时候你以为谁谁谁很厉害，那是错觉。
所以，跟进场点相比，出场点当然更重要。交易一段时间之后，很多人会开始转向研究出场点。可是，问题是他们要找到什么样的出场点，正确的出场点，和完美的出场点，完全是两回事。
进场点带有主动性，出场点带有被动性。出现建仓信号的时候，你可以选择建仓，也可以选择等待下一个机会。但是出场点就不这么由人了，该平仓的时候，如果还在犹豫，还在计较，那早晚会完蛋。
期货中国6、从长期来看，您觉得一个投资者能够获得盈利的依靠的是个人交易能力，还是市场的波动，或是运气？
孙大莹：这个问题看似简单，实际上问得很有水平。很多人会理所当然地选择第一个答案。但是要真正客观地回答这个问题，你要研究过随机进场加随机出场的交易结果。所以我的答案是：如果一个交易者获利了，甚至是连续多年地获利，既可能是因为运气好，也可能是因为交易能力强。
这里我援引《海龟交易法则》中的例子，柯蒂斯?费思认为，一个人即使靠运气盈利，时间也可能会长达10年。我的研究也完全支持这一观点。虽然运气这么好的概率很低，但是不要忘记，这个市场中太多交易者了，出现统计幸存的现象很正常。
所以单凭是否获利，哪怕是暴利，哪怕是连续多年的盈利，来判断是因为交易能力强，还是因为 运气好，似乎是不够的，还需要其他信息做辅助。如果是程序化交易，判断起来就很简单，但是如果是主观交易，那可就难了。现实生活中也有很多这样的例子，某 些人看看操盘手以前的业绩非常不错，就把资金委托给他做，但是结果却亏得很惨，这种事情太多了。
不过，让人欣慰的是，如果一个人交易能力强，即便运气不好，也不会出大问题。
期货中国7、您如何理解交易中风险和收益的关系？您觉得自己的风险偏好度大不大？
孙大莹：不具备优势的策略，短暂而微薄的收益很快会被风险淹没掉。
一个具备优势的策略，承担的风险越大，收益越高，毋庸置疑。这句话倒过来说，也基本正确，即收益越高，通常是承担过大风险换来的。这也是我为什么不太喜欢交易大赛的原因，有人激进，有人谨慎，即便同样的策略，承担的风险不同，收益当然也会不同。
不同策略相互结合的情况下，风险和收益的关系非常复杂。但基本上结论跟上一点相同。
至于我自己，我的风险偏好程度会因策略不同而有所变化。但是我很注重承担合理的风险这一点。
期货中国8、现在程序化交易很热门，您是怎么看待的？
孙大莹：我觉得程序化交易这个词太狭隘。如果我没搞错的话，这个词应该来自 台湾。我在《走出技术分析的陷阱》一书中，特意避开这个词，我用的词是系统交易。系统交易再分类的话，可以分成两类，一类是手动的系统交易，手工严格执行 交易指令。另一类是自动的系统交易，依靠电脑执行交易指令。大家所说的程序化交易，其实就是指的后者。
大家都想当然地以为电脑执行交易指令会好。确实，它有很多优点，但它也会有弱点。比如程序代码的正确性、停电、断网、大的滑价、有时无法成交的风险等等。我说等等，就表示没法说完，还有很多，比如，电脑执行的系统交易（即大家常说的程序化交易）无法参与前4分钟的集合竞价，这就使你无法保证按开盘价成交。你可能会觉得这些不重要，但我不这么想。
同样手工执行的系统交易也是有缺点有优点的。我就不详细说了，我要强调的是，它与大家常说的程序化交易，应该同属于系统交易的范畴，不该被忽略。除了执行交易指令的速度之外，它与程序化交易有着相同的属性。这类交易方法，同所谓的程序化交易一样，具备获利能力。而且不要求编程知识，门槛要低多了。
现在程序化交易，量化交易这类的词很热。很多交易者，很多投资公司，很多期货公司都在搞程序化交易。大家都在标榜自己是程序化交易。好像程序化交易就更稳定更厉害。但是要知道，程序化交易更容易骗人，不但容易骗别人，也容易骗自己。其中非主观的曲线拟合，错误的系统检测方法，运气好带来的收益等等，虽然可以画出漂亮的资金曲线，却只能交易过去的行情。
虽然没有详细可靠的统计数据，但是凭借看到的资料和感觉，我认为，主观交易有多少比例的人获利，程序化交易领域应该也差不太多。
交易是否能盈利，主要在于内心的修炼。是不是程序化交易不重要，使用什么方法也不重要。能否持续盈利，能否控制风险才是最重要的。武侠小说里有人可以拿树枝当剑，现实中也许不行，但是交易的世界却是可以的，只要你内功够高。
期货中国9、您主观交易和程序化交易均有涉及，请问您觉得主观交易和程序化交易各自的优劣点体现在哪里？
孙大莹：程序化交易冷静客观，条件不被触发，是不会下单的。所以有时会反应迟钝一点。还有就是，程序化交易一般都无法考虑基本面。主观交易有时会让你进场和出场都早一些，抢到更有利的价位。不过也有搞砸的时候。
期货中国10、您为什么同时参与主观交易和程序化交易？
孙大莹：程序化交易很冰冷，尽管赚来的钱是热乎乎的。
主观交易会让你感觉到自己是作为一个主体存在的，你可以做些自己想做的事。交易要有盈利，也要有乐趣，只要你不乱来就行。另外一个很主要的原因，就是主观交易会让你加深对市场的认识，提高程序化交易的水平。
期货中国11、您把主观交易和程序化交易的账户分开运作，为什么要分开账户做？
孙大莹：如果放在一起做，统计收益情况的时候，会变得很复杂，因为我还得把这两类交易分开计算。
期货中国12、您主观交易运作的资金和程序化交易运作的资金比例大约是多少？为何如此配置？
孙大莹：大概30:70吧。我的主观交易，大多看得比较长，这种做法，最大的弱点是，如果错过一轮大行情，当年的收益就会大打折扣了。但是我很想有度假或者休息的时间，所以当然不会在这里放置太多资金。
期货中国13、您主观交易主要用基本面分析的方法还是技术分析的方法？亦或是两者的结合？若是两者的结合，如何结合？
孙大莹：主观交易中，当然既要考虑基本面的因素，又要考虑技术面的因素。因为基本面上的东西，大多都难以量化。如果基本面看多，技术面也看多，你可以稍微放开一点，如果基本面看多，技术面看空，那就小心一点。
期货中国14、您程序化交易的策略，主要是哪些类型的？
孙大莹：我的主要策略应该还是属于趋势跟踪型的，而且应该是正宗的趋势跟踪型的。我不太在乎回撤，稍微大一些的回撤，我也会欣然接受。之所以能这样，是因为一来我操作的是自己的资金，没有来自其他方面的压力。二来我对自己的策略有绝对的信心。策略如果不稳定，短期能赚来再多的钱，我也不会喜欢。
期货中国15、您在主观交易方面怎么选品种？在程序化交易方面怎么配置品种？
孙大莹：无论是主观交易还是程序化交易，首选流动性大的品种。如果一个品种流动性不够强，那就意味着你想买和想卖的时候，非常可能遭遇到很大的滑价。
其次会考虑品种的相关程度，最好品种之间相关性不高。但是国内的这些品种，很多相关性都挺大的。我们还缺少国债、外汇这类期货品种。就现在而言，农产品、油脂、化工、有色金属都会配置一些，当然还有股指。
期货中国16、您主观交易和程序化交易的交易周期各自为多长？为何选择这样的交易周期？
孙大莹：主观交易上，没法实现设定周期。我真希望能持有某个仓位几年，但是至今没遇到这种好事儿。主要是因为趋势维持不了那么久。而黄金期货我也没做。
程序化交易，要看策略了，策略不同，交易周期会相差很大。
期货中国17、您的程序化交易是否实现了全自动下单？在执行一个策略时，您觉得全自动下单和手动下单有何差别？
孙大莹：我的程序化交易当然可以实现全自动下单。
全自动下单会比较快，比较果断。手动下单速度虽然慢，但是一般情况下，会让你找到比较舒适的价位成交。
期货中国18、您如何评估一个程序化交易策略的优劣？（从哪些方面或用哪些标准去评价一个策略）
孙大莹：因为研究过的策略比较多，除了高频交易之外，各种类型的策略我多少都有所涉及，所以在评估程序化交易策略这方面，我的经验多少还算有一点。而且这一方面也一直是我的兴趣，我主攻方向之一。
评估交易策略，跟本人的交易理念有关。我认为，并不存在完全客观，让所有人都接受的评估标准。比如有人喜欢暴利，其他什么都不管，那就只看收益，然后天天在期货市场中赌命就是了。而我认为，交易并不是比谁盈利更多的游戏，交易是比谁生存能力更强，谁的策略更稳健的游戏。所以我也一直相信，各种按照盈利排名的交易大赛，实际上是扭曲了交易的本质和灵魂。如果由我来设计比赛的标准，肯定和现在的大不一样。
我偶尔会看看各种大赛的排名，看到更多的是，前几个月还排名前几位的选手，后面的时间里亏得一塌糊涂。按照年度算这种事也不少，某年的冠军亚军季军，在接下来一年的比赛中，要把浏览器的滚动条拉到很下面，才能找到他们的名字。当然我不是说所有的选手都这样，比赛中确实有非常稳定非常出色的选手，但是我前面说的情况，似乎更多见一点。对我来说，和一个一年赚几十倍的人相比，我可能会更尊敬连续几年盈利都能在30%以上，哪怕是30%左右的选手。
评估一个交易策略，我可能更看重策略的生存能力。如果一个策略生存能力不强，那意义就不 大，至少我是这么想的。因为系统死亡的时候，资金曲线会遭受致命的打击。我有一位台湾的朋友，他经常更换策略，每个新策略在刚投入使用的时候，他就做好几 个月后系统会死亡的准备了。不是他太过紧张，而是他的经历就是这样。他经常几个月就不得不更换系统，我至今都想不明白，不是想不明白他的交易系统，而是想 不明白他怎么会允许自己这么累。
交易系统盈利的稳定程度也是我很关心的问题，对期货交易策略来说，如果某一年盈利100%，另一年盈利10%，再一年盈利30%，再一年又盈利10%，我会把它当做盈利10%的策略。不过股票的策略另当别论。
最大回撤是非常重要的指标。大家普遍认为，回撤小的策略更好。比如策略A和策略B，年收益都为30%，前者的最大回撤位40%，后者的最大回撤为15%，那个策略更好？我的答案是：不一定。如 果A策略的属于更稳定的策略，或者属于生存更能力强的策略，我会认为策略A更优秀。有个例子可以说明这个问题，80年代的海龟策略，回撤可以达到将近 80%，但是由于它的恢复能力极强，仍然不失为一个优秀的交易策略。当然了，80%的回撤我看着也很晕。能接受这样幅度的回撤，还是交易者而不是赌徒的 人，我看只有丹尼斯那伙人了。
策略容纳资金的极限也关系到策略的质量。大资金的玩法和小资金的玩法非常不一样。太多的策略，只能玩玩小资金，资金量一大，就无法运转了。所以有些资产管理公司，希望通过选拔操盘手的方式，甄选驾驭大资金的人才，这是在缘木求鱼。驾驭大资金，需要对市场有更深刻的认识。这么说吧，交易大资金，可能不需要你聪明，但一定需要你有智慧。
最后我想说的是，我也在力求策略评估的客观性。但是评估自己的策略可以，评估别人的策略，总会面临某些信息会缺失的问题。但是我要强调，策略的评估，确实有条捷径，那就是主观评估，不过这要求评估者非常熟悉各种类型的策略。很多人，要看看别人的水平，总是会问人家要资金曲线，要结算单看看。对我来说，根本不需要看资金曲线，也不用看结算单。聊聊天，问几个问题，就该知道他的水平大致什么样，也完全可以知道他的资金曲线大致什么样。如 果只看资金曲线有什么问题呢？第一，过去的绩效无法代表未来的绩效。第二，也许他交易10个账户，其中只有1个账户做得比较好（这个账户还通常不会是他自 己的账户）。第三，资金曲线可以造假。虽然有结算单证明业绩是真实的，但是资金曲线和结算单都可以问别人借。比如，就有人为了接一笔资金，问我借过资金曲 线，要拿给客户看，说这是他做出来的。这主意还真不错，只是我没借。没借过这东西，不习惯。
以上我只是简单谈谈，在我的评估体系中，这些只是很少的一部分，还要考虑的东西有很多。总之，评估一个交易策略，绝对不是只看看收益率，看看最大回撤，看看夏普率就够了。
期货中国19、有人认为一个交易策略需要不断更新完善，而您却认为“好的策略基本上不用调整”，为何这么说？
孙大莹：这个是我对自己策略的要求，而且是最起码的要求。
期货中国20、你对初学程序化交易的新手有什么忠告？
孙大莹：进入交易这个世界，确实要非常谨慎。这个世界只有进来的门，没有出去的路，除非把钱输光。
对大多数人来讲，程序化交易也许看起来像条捷径，但是这条路远没想像中那么近。真 正的程序化交易，需要有一定的计算机编程能力，这个要求对相当多的人来说，有一定难度。还好，还有另外一种我说的手动下单的程序化交易。但是你依然要找到 可靠的交易策略和适合自己的资金管理方式。对于一个新手来讲，这几乎像开着一条没有指南针、没有六分仪的船出海，要穿过数场暴风雨，去寻找万里之外的某个 小岛一样不容易。
即便有了一个优秀的交易策略，还是会有遇到意料之外突发事件的可能。枪林弹雨固然骇人，狙击手的子弹更为可怕。有些黑天鹅不是一般的黑，而且未来永远会有比过去更黑的天鹅。
不要因为选择了程序化交易就轻视主观交易，主观交易也要做一些。做好程序化交易，需要你对市场有深刻的认识。但是，能帮你深刻认识市场的不是程序化交易，而是主观交易。如果不考虑套利交易和高频交易这两个领域，说真的，我不太相信主观交易做不好的人，程序化交易可以做的非常出色。
期货中国21、您写过一本书《走出技术分析的陷阱》，请问您如何定义“技术分析的陷阱”？投资者运用技术分析有哪些陷阱？
孙大莹：技术分析这种分析方法，其实并不是纯粹客观的分析方法，虽然它看起来很像。我们更是无法证明技术分析是一种有效的分析方法。市面的很多书籍，太迷信技术分析了。
比如我举个例子，K线，大家天天在看，但是K线的那些组合，那些形态可靠吗？按照我的观点，根本就不可靠。比如一些反转形态的组合，它其实只是反转的必要条件，而非充分条件。就是说，如果反转了，你回头看看反转点附近，也许会发现这些形态。但是出现这些形态，是否就意味着之后会反转呢？答案是否定的。如果你很客观很仔细地观察K线图，就会发现失败的例子其实远高于成功的例子。所以，真的不能把技术分析当科学，它不是科学，它是艺术。
期货中国22、投资者应该如何走出技术分析的陷阱？投资者怎样运用技术分析才是恰当的？
孙大莹：客观地面对自己，客观地面对市场，相信数学和统计学，不要人云亦云，也不要只接受自己愿意接受的观点。如果你一定要做个交易者，就必须要勇于面对现实，不管现实有多残酷。永远记住，技术分析不是科学，只是艺术。
期货中国23、您还翻译了一本书《华尔街智慧：高胜算短线交易策略》，海外交易类的书很多，您为什么选择翻译这本书？
孙大莹：很惭愧，我没有特意选择这本书翻译然后出版的意思。这本书其实我是为我弟弟翻译的。他是个纯粹的主观交易者。如果我没记错的话，这本书的英文版，应该是在1996年出版的，很早。我见到这本书的时候，当时发现书中的很多策略很新颖，就翻译出来给他看看。我非常相信，我弟弟根本就没看。我们两个关系非常好，但是在交易方面，谁也没教过谁，甚至互相攻击，谁也没说过谁好话。
我这样翻译的书还有很多本，都没有出版的意思，现在其中很多书别人都译好出版了，我也没后悔过。英文书，看懂是一回事，翻译好又是另一回事，而且我对稿费的兴趣不大。更不想靠翻译出名。
这本书能出版，是因为出版社的倪先生电话里跟我提起刚拿到这本书的版权，说要找人翻译，我 说我很早以前就翻译得差不多了。他说那你就出版算了。我也就答应了。如果倪先生不提及此书，我想我也不会出版的。我答应接下这个工作之后，刚好有些事情比 较忙，倪先生又找来张先生帮我译完剩余的部分，这件事我至今心存感激。
期货中国24、《华尔街智慧：高胜算短线交易策略》介绍了20个策略，您觉得哪几个最好？为什么？
孙大莹：策略真的谈不上好不好，关键是是否适合使用的人。不过第一个策略，海龟汤，确实比较有名。因为现在的市场中，太多假突破了。
但是这本书，其实只是在强调进场点。或者说出场点，有太多主观成分。这一点请读者朋友们注意。
期货中国25、在期货市场上现在有不少书籍，就您看来哪些类型的书籍值得投资者去看看？若让您推荐几本，您会推荐哪几本？
孙大莹：我推荐《海龟交易法则》，这是在国内交易类的译著中翻译得最好的一本。作者是一名真正的交易者。书中的内容让你直面真实的交易，而不是大多数人想象中的交易。你会发现交易的真的很复杂，你要面对很多很多问题。有些问题的答案不是你希望的那样，但事实就是那样。
《金融怪杰》、《新金融怪杰》这两本书是世界最顶尖交易者的访谈。经典中的经典，如果我不推荐，那会显得我太没水平了。
《走出技术分析的陷阱》，这本是我写的书。说真的，我的文笔真不怎么样，但态度还是很真诚的。这本书应该是国内第一本量化交易的专著。只 不过属于手工的系统交易，而不是依靠电脑下单的系统交易。书中提出了一个非常完整而有效的交易系统。这个系统是针对股票市场而非期货市场的。我的思路是： 如果你不是交易天才的话，从长期来看，依靠选股来战胜大盘是不可能的。ETF基金基本代表大盘，即股票市场的平均收益。如果在ETF基金上能够做出波段 来，你就能获得比买入并持有ETF基金更高的收益，这样，你就战胜了大盘，取得高于市场平均收益的收益。这是条捷径。大多数开放基金都战胜不了大盘，如果 你能战胜大盘，你也就打败了差不多所有的基金。
期货中国26、您近期对玩德州扑克略有着迷，请问您觉得打德州扑克和做期货交易是否有所联系？
孙大莹：如果仔细思考，确实会有有联系的地方。但是我不太会去考虑这个问题。一个打牌高手，未必是期货高手，一个期货高手，也未必是打牌高手。对我来说，期货就是期货，打牌就是打牌。在一个领域中的优势，通过一点点联系，不足以在另一个领域中形成强大的优势，大到让你不费力地成为高手。
不过，通过玩德州扑克，能认识像道格拉斯先生这样的台球国手，确实是一件让我非常高兴的事。还有，跟沈良先生打球更是件愉快的事，如果不是他，我对自己的台球水平，真是一点信心都没有了。
