为方便投资者学习掌握股指期货基础知识，认识股指期货市场风险。本报根据中金所《股指期货交易风险案例汇编》节选出一系列小案例，为投资者提供借鉴。

 

　　有效资金管理是生存之要

 

　　老戴做商品期货十几年，深知“留得青山在，不怕没柴烧”的道理。股指期货上市交易后，老戴坚持每次开仓资金不超过30%；坚持不在赔钱的单子上加码；坚持在获利与赔钱概率达到3：1的时候才入市交易这三个原则，取得了很好业绩。

 

　　风险提示：资金多寡是相对的，有效的资金管理与开户资金多少没有关系。资金管理方法应该以百分比来衡量，有效的资金管理要求交易者任何时候都避免出现弹尽粮绝的局面，任何时候都要确保第二天还能继续交易。

 

　　尊重市场

 

　　老马做股票十几年很有收获，自认为股指期货一定也很在行。他预计股指期货上市交易后股票市场要经历长期熊市，于是坚决做空。但自从老马做空股指期货后，股票市场一路走高。老马心想：“我做股票十几年，我就不信我能判断错！”于是继续坚持守仓甚至加码，结果损失惨重。

 

　　风险提示：投资者应该学会尊重市场，努力适应市场。逆市加仓，孤注一掷，危险极大。在股指期货市场，识时务者为俊杰。

 

　　锁仓有害

 

　　老周做股票十几年，自认为“百战百胜”，但参与股指期货交易后，经常会在买入开仓后，行情下跌回调。老周心想：“我错了？不能啊”！既不甘心平仓出局又担心损失扩大，于是反向做了卖出开仓，自以为能达到锁定风险的目的。过了几天，行情果然停止回调，重拾涨势，老周马上将亏损的空单了结，等着行情继续上涨，但平掉空单后，行情却又再度下跌，老周损失惨重。

 

　　风险提示：国内目前正在讨论中的交易规则规定，对投资者双向开仓，按开仓总手数计算保证金。投资者双向开仓即“锁仓”将占用大量保证金，同时在“解锁”时，一般比较复杂，普通投资者很难把握。无数交易者的实践证明：交易者易犯的一个通病是，不敢面对亏损的现实，锁仓就是这种心态的流露。

 

　　了解沪深300指数成份股构成

 

　　小黄是某公司财务经理，其公司持有某上市公司股票。小黄听说利用股指期货能给自己公司持有的股票套期保值，于是就向期货公司咨询股指期货的套期保值方法。期货公司工作人员告诉小黄，小黄所在公司持有的股票不是沪深300指数成分股，该上市公司股价走势与沪深300指数关联程度非常低。如果采用沪深300指数期货合约对该股票进行套期保值，保值效果不是很好，甚至还可能会出现股票、期货“双输”的结局。

 

　　风险提示：股指期货套期保值和其他期货套期保值一样，其基本原理是利用股指期货与股票现货之间的趋同走势，通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市场的头寸风险。由于股指期货的套利操作，股指期货的价格和股票现货(股票指数)之间的走势理论上应当趋于一致，如果两者步调不一致到足够程度，就会引发套利盘入市。